4月21日A股开盘，国盛证券直接被4.6万手封单钉死在跌停板上，9万股东眼睁睁看着市值蒸发28亿，割肉都跑不赢。而就在同一天，中信证券一季度狂赚102.16亿，同比大增54.60%，成为行业首家单季净利破百亿的券商。同样是券商，差距咋就这么大？今天我就把这起“十年投资酿苦果”的事件扒个底朝天。
一、十年投资梦碎：从浮盈数亿到利润清零
这事儿得从2016年说起。当年12月，国盛证券子公司花3.75亿拿下趣店5%股权，2017年趣店登陆纽交所，股价一度飙到35.45美元，国盛浮盈数亿美元，堪称经典投资案例。但好景不长，趣店从校园贷起家后，跨界奢侈品电商、在线教育、预制菜全失败，业绩一路下滑，2025年12月更名为HTT也没用。
从2025年12月8日到2026年一季度，HTT股价从4.89美元跌到1.88美元，最大跌幅61.55%。更要命的是，这是国盛证券金融资产投资项下唯一一只股票，单一标的高度集中，风险全暴露了。十年长跑，从“浮盈传奇”变成了“利润黑洞”，就问你扎心不扎心？
二、会计操作埋雷：把“定时炸弹”塞进利润表
真正引爆这颗雷的，是一步看似合规的会计处理。2025年9月，国盛证券说要处置趣店股票，就把它从“长期股权投资”改成了“交易性金融资产”。这一改，麻烦大了：
• 之前按权益法核算，趣店盈亏平滑进报表，股价波动不直接冲击利润；
• 改成交易性金融资产后，股价每一分涨跌都直接进利润表，成了“放大器”。
南开大学田利辉教授说得好：“这符合会计准则，但把长期风险在单期集中释放，违背了实质重于形式的精神，凸显风控不足”。更离谱的是，国盛早在2025年9月就公告要减持，结果半年只卖了5.68万元，几乎没动。这哪是风控，简直是“等死”！
三、分红泡汤：母公司有钱也分不了
业绩暴雷还不算，分红也黄了。国盛证券2025年末母公司未分配利润6.53亿，看着有钱分；但合并报表是-2.05亿，子公司亏损把母公司盈利全吞了。除了HTT巨亏，可能还有商誉减值、金融资产集中减值等问题叠加。别的券商都在大举分红，国盛股东却只能干瞪眼，这滋味谁懂？
四、9万散户被闷杀：A股最残酷的“一字跌停”真相
4月21日国盛证券一字跌停，卖一压着4.6万手，全天没打开，换手率只有3.26%。这就是A股最残酷的地方：T+1和涨跌停制度下，跌停就意味着“锁死”，你想卖都卖不掉，只能眼睁睁看着亏。更惨的是，国盛估值本来就虚高，PE-TTM高达93.65倍，是行业均值15.9倍的6倍，泡沫一戳就破。
这不是个案，2025年9月以来券商板块累跌近10%，50只券商股仅2只上涨，超四成跌幅超20%，市净率1.24倍，创近五年新低。证监会还强调“退市不免责”，就算公司摘牌，责任人也要担责，劣质标的估值风险正在加速释放。
五、给散户的3条血的教训，一定要记牢
1. 分散持仓，别把鸡蛋放一个篮子：国盛单一标的暴雷就差点清零利润，散户更要注意，单一个股仓位别超20%，避免极端风险。
2. 看懂会计处理，警惕“利润放大器”：关注公司会计政策变更，尤其是长期股权投资改交易性金融资产这种，可能藏着大风险。
3. 远离高估值、风控差的中小券商：头部券商自营收入百亿级增长，中小券商容错率越来越低，行业集中度加速攀升，选股要擦亮眼睛。
六、结语：风控才是券商的生命线
国盛证券的悲剧，表面是重仓股暴雷，深层是风控失效、决策与执行脱节。会计变更只是导火索，真正的问题是十年间对单一标的风险敞口的漠视，以及减持计划的“纸上谈兵”。
对散户来说，这起事件敲响了警钟：投资不是赌运气，而是看公司治理、风控能力和估值水平。在A股越来越规范的今天，那些靠“赌一把”的公司，迟早会被市场淘汰。
个人观点，仅供参考！投资有风险，入市需谨慎！
在线炒股配资开户
亿胜优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
- 上一篇：萧山股票配资 Shams：湖人预计东契奇首轮不会复出 里夫斯有望首轮末回归
- 下一篇：没有了
相关文章
热点资讯
